SK아이이테크놀로지 : 2022년, 상반기보다 나을 하반기

KB증권, 이창민 연구원님 리포트 발췌

투자의견 Buy, 목표주가 240,000원 유지

3분기 실적 컨센서스 하회, IT용 분리막 실적 부진

- 3분기 실적 매출액 1,521억원, 영업이익 417억원으로 컨센서스 하회
- 1. 반도체 공급 부족 문제로 인한 중국 스마트폰 생산량 감소가 IT용 분리막 실적 부진
- 2. 신규 사업 부문도 FCW 시장 개화 지연으로 매출 공백과 적자 지속.
- 4분기에도 3분기와 유사한 영업환경 지속될 것으로 전망

2022년 영업이익 +72%YoY, Capa 확대로 EV용 분리막 실적 개선

- 중국 IT 수요 부진 영향은 내년 상반기까지 이어질 것으로 전망
- 그러나, 중국 공장 phase 3과 폴란드 공장 phase 1이 본격 가동되면서 EV용 분리막 매출 확대되어 전년 대비 큰 폭의 매출 신장 기대

SK온 향 매출 확대가 핵심 투자포인트

- Captive인 SK온의 Capa확대에 따른 낙수효과에 주목할 필요가 있음
- SK온 향 분리막 매출은 세라믹 코팅 공정으로 인해 상대적으로 ASP가 높은 것으로 추정
- SK온 매출 비중은 2020년 26%에서 2022년 44%까지 확대될 것으로 예상되어 전사 실적 개선을 견일할 것으로 기대

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